2023年豆粕行情分析（基本面篇）

2023年豆粕行情走弱，经历了第一轮跳水，两轮过山车行情，整体振荡下跌15.38%。

第一轮跳水行情：一季度。元旦过后，豆粕行情反弹乏力，开始高台跳水，价格持续振荡下跌为主，跌幅接近18%，豆粕市场均价下跌超800元/吨，跌至3800元/吨一线。1月1日，豆粕市场均价4682元/吨，3月31日，豆粕市场均价3844元/吨，价格下跌17.9%。

第一轮过山车行情：4-5月。4月以后，豆粕行情触底反弹，振荡上涨，一直涨至5月13日，豆粕市场均价4492元/吨，涨幅16.86%。5月中旬，豆粕行情冲高回落，一直跌至5月底，跌至3770元/吨，跌幅16.07%。

第二轮过山车行情：6-12月。下半年，豆粕行情大涨大跌，上演过山车行情。6月-8月，豆粕市场均价涨至5026元/吨，涨幅33.32%。9月开始，豆粕行情进入下行通道，价格持续走低。一直跌至12月末，豆粕市场均价跌破4000元大关，跌幅21%。

2023年豆粕基本面分析如下：

供应面：2023年1-11月累计大豆进口8962.5万吨，同比增13.3%。上半年，原料进口大豆数量不断增加，5月进口大豆创新高，进口1202.0万吨，环比增加65.4%。6-8月，进口大豆依然保持较高的水平，9月开始，进口大豆数量下滑，10月数量仅有515.8万吨。11月进口大豆重回高位，高达792万吨。2023年进口大豆供应宽松，压制豆粕行情上涨。

库存：根据1-12月国内豆粕库存统计图可以看出，1-2月豆粕库存小幅攀升，处于60万吨一线。进入3月，豆粕库存开始快速下滑，库存量不断下降。五一过后，豆粕库存量已经下降至20万吨一线，较一季度已经下降超过100%。

下半年开始，豆粕库存量整体下滑不明显，持续居高不下。6月-8月，豆粕库存持续处于震荡上升趋势。9月以后，豆粕库存重回70万吨一线，双节期间，大豆油厂陆续停工检修，豆粕库存有所下降，整体仍接近70万吨。10月-11月，虽然豆粕库存有所下滑，整体依旧偏高。12月豆粕库存不断增加，库存高达84万吨一线。由于2023年豆粕库存高位运行，豆粕行情受到拖累。

期货：2023年，豆粕行情期货行情走势与现货走势相近，现货行情涨跌幅较期货明显扩大。1-5月，由于外盘南美大豆丰产，集中上市，供应宽松，盘面豆类期货行情不佳。5月下旬开始，由于进口大豆到港延期，现货库存处于历史地位，豆粕期货行情迎来大涨，一直涨至6月末。三季度，豆粕期货行情表现依旧一般，整体高位振荡为主。进入4季度，美豆集中上市，供应压力仍在，豆粕期货呈现下行之势。2023年豆粕期货行情对现货拉涨有限。

需求面：2023年豆粕终端饲料行业整体表现低迷，生猪去产能化，豆粕采购需求持续低迷。上半年由于豆粕价格居高，饲料企业也在不断调整豆粕用量比例，市场成交下滑。下半年，终端饲料行业进入淡季，终端入市保持谨慎，按需采购，需求不佳，2023年豆粕行情受到拖累。

本站农产品分析师李冰认为：2023年豆粕行情不佳，主要是供应面压力倍增，库存居高不下，需求面低迷，期货行情提振有限，多重利空因素叠加，导致行情上涨动力不足，持续走弱。2024年一季度元旦春节将至，大豆油厂停机检修，供应面趋紧，期货面巴西大豆产量预估下滑，利多因素来袭，豆粕一季度有望迎来涨情。

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