供减需增 库存累库 铁矿或先涨后跌

据本站商品行情分析系统显示，本周（1.13-1.20，下同）铁矿价格先涨后跌，窄幅震荡运行。截至20日，本站铁矿价格指数为1030.11，环比下跌45%，具体如上图。本周铁矿价格窄幅震荡，整体偏弱运行，其主要原因现阶段铁矿价格高位，无论是生产还是冬储成本较高，使得钢厂利润低位所以采购意愿转弱，导致铁矿冬储补库预期转弱。虽然部分钢厂复产后矿价有所反弹，但高位运行的矿价，只会压缩钢厂利润空间，降低钢厂采购意愿；本周铁矿基本面趋向供需双增局面，铁水产量回增，但钢厂利润下行，加上铁矿期货价格趋弱运行，投机商积极性也有所冷却，所以本周铁矿价格偏弱运行。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至1月19日，全国45个港口进口铁矿库存为12641.90万吨，环比增加20.79万吨；日均疏港量为319.21万吨，周环比增加6.4万吨；在港船舶数147条，与上周相比减少11条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为10243.88万吨，周环比增加262.39吨。本周因为钢厂开工情况好转，提货操作增多，疏港量好转，不过海外发运增长，中国到港量回升，叠加钢厂利润缩减后生产积极性不佳，钢厂不会大幅恢复开工情况，下周港口库存预计继续维持累库，本周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至1月15日，本周全球铁矿石发运总量2693.6万吨，环比增加3.1万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2287万吨，环比增加171.8万吨。澳洲发运量1573.9万吨，环比减少1123.7万吨，其中澳洲发往中国的量1254.1万吨，环比减少194万吨。巴西发运量713.1万吨，环比增加295.5万吨。上周澳洲发运量缩减、巴西发运量回增。海外发运正常运行，澳洲、巴西海外发运量周期性变化，主要在于现阶段矿价高位运行，矿商发货积极性较高，中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，下周铁矿发运量或小幅回升，预计下周铁矿石供应维持宽松局面。

需求方面，截至1月19日，钢厂高炉开工率76.23%，环比上升0.15%；高炉炼铁产能利用率82.98%，环比上升0.42%；钢厂盈利率26.41%，环比下降0.43%；日均铁水产量221.91万吨，环比增加1.12万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为270.81万吨，环比增加1.94万吨。本周钢厂钢厂开工情况维持，但钢厂利润情况低位，钢厂开工积极性不高，特别是现阶段原料价格高位，挤压钢厂利润。而经过前期的采购补库后，后续钢厂采购操作会有所减少，叠加矿价上涨后钢厂生产成本也增加，钢厂利润情况有继续下行可能，预计下周铁矿需求释放维持现状。

废钢方面，本周废钢价格震荡下行、偏弱运行为主。本周主要是铁矿价格小幅下跌，从而导致黑色系整体行情下行，废钢价格也跟跌；现阶段钢厂利润情况下行，特别是高位的矿价使得高炉生产成本较高，也会适当刺激了钢厂电炉生产需求。现阶段钢厂利润情况不佳，开工积极性转弱，在铁矿生产成本上行后，所以钢厂会适当考虑增加电炉开工情况，本周主要是因为黑色系行情波动，部分地区废钢价格有所调整，预计下周废钢市场大概率趋稳运行。

综上所述，本站数据师认为，需求端，钢厂利润低位，短期内生产积极性趋弱，不过钢厂也需保供复产，本周高炉复产后预计钢厂补库需求有回增预期；而供应端本周海外发运周期性变化，港口库存维持累库趋势，下周海外发运有缩减可能，但供应整体上偏宽松，铁矿供需基本面下周或转为供减需增局面，但铁矿港口库存累库持续，预计下周铁矿或先涨后跌、窄幅震荡为主，后期要关注钢厂利润情况以及成材端下游实际需求情况。

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