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过往的规律也使得不少投资者疑虑，随着疫情带来的额外需求回归正常，价格一路狂奔的LCD面板是否将迎来拐点，开启漫漫的下跌熊途？
这次可能有所不同。面板涨价背后，行业竞争格局发生根本性变化是更关键的原因，京东方和TCL旗下华星光电双寡头地位已经逐步确立。正如格力和美的两家空调巨头在寡头垄断下形成的默契合谋，这或将让面板行业的周期性发生一定改变。
1. “剩者为王”
在过去数十年发展中，液晶面板行业呈现出明显的周期性特征，被称作“液晶周期”。不同于传统的工业金属等周期品，依靠工艺改进和技术进步，面板价格在长周期中会持续下行。
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从历史过程中，京东方前董事长王东升总结出了面板行业的“摩尔定律”，也称“王氏定律”：“每三年，标准显示器件价格会下降50%，若保持价格和收益不变，产品性能必须提升一倍以上，有效技术的保有量必须提升两倍以上”。在实践中，LCD产线世代线不断升级迭代，投入也越来越高。从90年代的1、2代线迭代到如今的10.5代线，后来者不断砸下更多的钱，投向更先进的设备，实现对先发者的赶超。
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LCD 产业转移在过去五年逐渐完成，国内将逐渐掌握行业话语权。根据国盛证 券电子团队测算，2016~2020 年韩国产能市占率大幅下降，2021 年韩国产能（假设均 不退出）将占中大尺寸 LCD 面积 14%，京东方及 TCL 科技合计将占 46%。由于京 东方收购南京熊猫 8.5 和成都熊猫 8.6 代线，TCL 科技收购三星苏州 8.5 代线，国内头厂商份额持续迎来明显增加，并且这个趋势随着潜在的更多二线厂商被整合、潜在的 海外厂商未来的退出，份额还有提升空间。
产能扩张尾声：面板产业的地域转移为日本——中国台湾/韩国——大陆。这轮大陆主导的投 资在 11 年逐渐起量，17~18 年 10.5 代线释放进入高峰，在 21 年进入尾声。
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区域竞争尾声：四类厂商逐渐出清。（1）产能退出类：三星、LGD、CEC，产能逐步减 少；（2）产能维持类：友达、群创，不新增产能，转型利基市场；（3）产能增长类：京 东方、华星光电，具有新的 10.5 代线释放；（4）二线独苗：惠科，产能扩张幅度较大。根据 omdia、witsview，及我们测算，预计 2021 年京东方+华星光电产能占比接近 50%， 厂商份额不断提高。
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三、需求端：百亿美金 TV 面板价值量弹性
平均尺寸增长逻辑：高世代线量产——供给过剩——价格下降——大尺寸电视提 升，销量增长——平均尺寸增长——消耗更多产能——供给缓解。
平均尺寸的上升空间：2019 年 TV 平均 46.7 寸。4K 电视一般为 55~65 寸，8K 电视一 般为 70~75 寸。在未来 5~10 年内不会触及尺寸天花板。
步，高世代线降低大尺寸成本：10.5 代线切 65 寸具有显著相对优势，单基板价值 量比 8.5 代线翻倍以上，大尺寸成本持续降低。
第三步，大尺寸消耗更多产能：1.2 寸/年的平均尺寸提升，需要消耗一座 10.5 代线产能。
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平均尺寸增长推动力：供给导致，消耗更多供给
电视消耗八成 LCD 产能，增长关键变量是电视平均尺寸。面板需求的增长在于电 视平均尺寸的变化。
价格下降刺激电视平均尺寸拔升，高世代量产会加速这个过程。业界对于电视面板平均 尺寸的预期，基本上是每年增长 1 寸。根据我们的研究，这个增长并不是自发增长，背 后往往是由于需求端（产业政策、家电下乡等）或者供给端（高世代线切大面板经济效 益更高），导致大尺寸电视价格下降，进而刺激需求增加的缘故，而这些变化不一定是连 续的，呈现结果为供给端主导的阶段性抬升电视平均尺寸。面板价格下降拔升电视平均 尺寸，这个重要性在 10.5 代线得到放大，却没有得到市场足够的重视。背后的逻辑线为：高世代线量产——供给过剩——价格下降——大尺寸电视提升，销量增长——平 均尺寸增长——消耗更多产能——供给缓解。
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从京东方近四年 TFT-LCD 和 AMOLED 共 7 条产线投资结构来看，AMOLED 项目投资 热度显著。成都 B7 G6 AMOLED 产线注册资本 250 亿元为公司全额自筹。同期 TFT-LCD 均获支持。合肥项目出资 180 亿元以注册资本金的形式直接投入。福州项目筹集的 150 亿元以无息银行委托形式提供给公司。两个方案中，公司出资 占总投资额均仅为 10%。2016 年后投资热潮向 AMOLED 蔓延，高世代 TFT-LCD 热度不 减，三大在建六代 AMOLED 项目（绵阳、重庆、福清）出资占比注册资本金均超 50%。
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目前大陆已投产 OLED 产线共计 12 条，在建及筹建 OLED 产线 7 条，总投资规模超 3500 亿元，其中京东方总投资金额高达 1395 亿元。而在 2015 年底，投产和在建的 产线数字仅为 4 条和 6 条。资本红利正当时，资金加速涌入助力开启“技术+产品+ 产业链”布局。以维信诺为例，截止 3Q18，公司由年初至报告期期末计入当期损益的 补助达到 8.56 亿元。2020 年 12 月 19 日维信诺再发公告，再获得补助项目共 计 6 项，属于为取得、购建或以其他方式形成长期资产的补助总额 20.00 万 元；属于与收益相关的补助总额 55,857.4812 万元。韩国面板厂商凭借扎实的技术积累和国产材料成本优势，早在 2007 年便切入 OLED 市 场